摩根大通CEO称伊朗冲突及AI或在短期内推高通胀，恐成今年的“搅局者”。
杰米·戴蒙警告称，2026年可能会出现一只“扫兴的‘臭鼬’”，即通胀不断攀升并导致股市遭抛售。
摩根大通CEO戴蒙曾就地区性银行系统中的“蟑螂”发出警告，如今他又预见到2026年可能会出现一只“扫兴的‘臭鼬’”，并可能导致经济衰退和股市陷入熊市。
有些人可能认为这只“臭鼬”指的是对私募信贷的担忧，但戴蒙并不这么看。他在周一写给摩根大通股东的年度信函中表示，私募信贷市场缺乏透明度，在当前环境下造成了本不该有的更大损失。不过他补充说，由于该市场规模相对较小，“可能不会构成系统性风险”。
他对伊朗冲突以及俄乌战争对能源价格的影响表示担忧，尤其是短期影响。他举例指出，1974年和1982年的大规模经济衰退据信就是由油价飙升引发的。
他还表示，虽然从长远来看，人工智能（AI）应会降低通胀，但所有用于发展AI的支出可能会在短期内推高物价。
在戴蒙看来，通胀是当前环境下的不确定因素。如果通胀居高不下，利率就会上升，他称利率对几乎所有资产价格都如同“引力”一般。
戴蒙写道：“2026年可能会出现的扫兴‘臭鼬’，将是通胀不降反升。仅此一点就可能导致利率上升和资产价格下跌。”
他说，虽然当前经济的脆弱性已不如以往，但仍存在一个导致衰退的“临界点”。他还说，由于人性“并未改变”，当资产价格下跌时，投资者情绪可能会迅速转变，并引发资金逃向现金。
摩根大通股价在近期前市上涨0.8%。该股今年以来已累计下跌8.8%，但在过去12个月里上涨了39.8%。相比之下，标普500指数今年以来下跌了3.7%，过去12个月上涨了30%。
鉴于此，戴蒙表示，对投资者而言，目前“最重要的结果”是当前几场战争得到妥善解决。对经济和市场的其他“有利因素”包括《大而美法案》（One Big Beautiful Bill）为经济注入的资金。戴蒙还广泛讨论了其他问题，包括AI、银行业监管，甚至该行员工从纽约市迁往得州的情况。
AI并非投机泡沫
戴蒙将AI变革比作电力和互联网，但他表示，AI的普及速度将快得多。他认为，电力和互联网的普及花费了数十年时间，而AI的应用将在未来几年加速。
戴蒙写道：“我们将像部署所有技术一样部署AI，以便更好地为我们的客户（和员工）服务。”
虽然他无法说明AI将如何发展，也无法预测谁将脱颖而出，但他确信AI将对生产力产生“巨大的正面影响”，并相信它将治愈某些癌症，并最终缩短每周工作时长。
戴蒙写道：“总的来说，对AI的投资并非投机泡沫，而是会带来显著效益。不过，目前我们还无法预测AI相关行业的最终赢家和输家。”
监管并非全然是好是坏
戴蒙强调了当前银行业监管环境中的一些问题。自2008-2009年金融危机以来，金融体系的风险已经降低，但一些在监管机构处于紧急状态下仓促制定的规则，已经妨碍了贷款和增长。
他表示，他乐于看到有提案要求修订针对全球系统重要性银行（GSIB）的监管规定，其中包括降低资本储备要求。但他认为，仍有一些监管方面的内容“简直是无稽之谈”。
戴蒙说：“考虑到我们在市场中的地位，我们可以接受一定水平的资本附加费是合适的，但拟议的水平似乎只是在惩罚我们的成功、实力、稳健表现和均衡的业务模式。”
私募信贷规模相对较小
戴蒙写道，杠杆私募信贷市场总规模为18亿美元，相比之下，美国高收益债券市场规模为1.5万亿美元，银团杠杆贷款市场规模为1.7万亿美元。
而相比之下，投资级债券的总市场规模为13万亿美元，住房抵押贷款证券和贷款的总市值也达到13万亿美元。
戴蒙写道：“从大局来看，私募信贷可能不会构成系统性风险。”
他说，关于私募市场，有一点令人惊讶的是，在股市接近历史高位之际，标普500指数较1月27日的历史收盘高点低约5.5%，却没有更多公司利用这一机会上市。
戴蒙写道：“私募股权投资的平均持有期现在是七年，这几乎是过去的两倍。”
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责任编辑：李桐
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